凤凰网财经《银行财眼》 文丨潇潇

爆料邮箱：gaoyue@ifeng.com

4月18日，中航信托官网发布公告，不过并不是众多投资者期待的兑付公告，而是托管公告。公告指出，中航信托聘请建信信托、国投泰康信托为公司日常经营管理提供服务，相关的债权债务关系、信托法律关系不因此而发生改变。

有投资人担心“被托管意味着中航信托正式暴雷”。事实是否如此？凤凰网财经《银行财眼》就此咨询京师律师事务所律师王荣梅，她表示，“公告给出的托管原因是‘为提升公司经营管理效能’，未提及债务违约、兑付困难或流动性危机等，因此不能认定暴雷。当信托行业面临转型压力时，引入专业机构协助管理是常见策略。”

在中航信托发布托管公告之前，已有多位投资人的信托产品到期未兑付。兑付时间一再拖延，兑付方案至今没有，这让他们陷入深深的焦虑之中。

陷入“停兑”风波

凌晨3点多，兰兰又一次从睡梦中醒来，自从出了中航信托到期不兑付的问题，她再也没睡过一个好觉。去年2月份，兰兰在中航信托认购了“天启806号”信托产品，投资额320万元。按照信托规划，今年2月她本应该收到本金及投资回报，但截至目前该项产品仍未兑付。除了“天启806号”，兰兰还认购了天信、天智两款信托产品，分别在今年5月和11月到期，全部算上共投资了700多万。

兰兰向凤凰网财经《银行财眼》吐槽，“中航信托停兑，理财顾问没有主动通知我，产品到期后我去问才回复延期兑付，然后现在4月了还是不兑付。”

与兰兰同样焦虑的，还有多位中航信托的投资人。

去年1月，张媛媛在中航信托认购了“天浩21A005号”信托产品，投资额110万元，原本应该在今年1月31日到期，但到现在也没有收到回款。

直到2月底，理财顾问才通知张媛媛要延期兑付，理由是换领导、兑付要等领导签字。“当时以为只是延迟几天而已，春节忙着享受假期都没当回事，直到理财顾问通知我积分商城的积分要清空，我才意识到哪里不对。这时候去看新闻，才知道大股东中航产融要退市，我才意识到出问题了。”

在此之后，张媛媛加入了中航信托的维权群，看到一个群里有几百人共同维权，这让她不得不怀疑“中航信托是否已经全面停兑了”？

事情似乎没那么糟糕。凤凰网财经《银行财眼》联系到一位投资人，她在2023年购买的信托产品“天岚22A011号”于今年3月8日到期，三天后就收到了本金及投资收益合计103万元。

虽然中航信托没有全面停兑，但到期未兑付的投资人却有很多——张媛媛加入3个维权群，其中两个是近500人的大群，另一个群有300多人。据凤凰网财经《银行财眼》了解，自今年1月31日以来，中航信托的天启、天浩、天信等多款信托产品均出现到期未兑付的问题。

对于多人投诉中航信托产品到期不兑付的情况，凤凰网财经《银行财眼》向中航信托官方客服求证是否属实，以及影响到多少人、涉及规模多大等问题，对方表示“信托产品属于私募产品，只能对产品持有者本人披露相关信息，解答不了您的问题，以官方披露信息为准。”

兑付时间一再延期

到期的信托计划何时能兑付？中航信托至今未发公告给出明确的答复，但理财顾问告知投资人的兑付时间可谓是一拖再拖。

兰兰告诉凤凰网财经《银行财眼》，“2月底的时候，理财顾问忽悠大家说3月15日兑付2月4日之前到期的产品，3月底兑付2月底之前到期的产品，4月15日前兑付3月份到期的产品。结果到现在都没兑付，中航信托一再食言。”

对于中航信托的兑付时间一拖再拖，兰兰认为，“这就是出个假的安抚方案，蒙骗投资人。拖到3月底没等来兑付，却等到了大股东要退市的消息，或许是要走中融信托的老路。”

另一位投资人武燕证实，“今年2月，天启33号到期未兑付，最开始中航信托说3月15号可以兑付，但到3月中旬也没有消息。”此后，武燕又与中航信托总公司联线，被告知三月底会有方案，后来又拖到4月15日出一揽子方案，但截至发稿也没见到所谓的方案。

涉嫌资金池项目？

天浩21A005号信托产品为何不能如期兑付？中航信托的理财顾问告诉张媛媛，“公司出问题了，要等集团方案。”

3月31日，武燕与几位投资人去到中航信托东莞分公司询问兑付问题，并与北京总部的客户副总徐某取得连线。

兑付方案为何一再食言？徐某表示，“中航信托没有停兑，严谨讲是底层没有回款，我们无法进行分配。一开始中航信托出了几个方案，2月底、3月中旬和3月底兑付，这是产融层面和信托层面点对点解决问题，但是后续出现了一些情况。从（出现问题）开始到现在，不同阶段我们遇到了不同的问题，但是现在大的解决方案已经在路上。”

一位购买“天启一润供应链贷款信托”的投资人提出了质疑——“我们购买时合同上面写的是贷款类信托，这个信托到底是贷款类信托还是一个资金池的项目？”

当时，徐某解释了到期未兑付的原因是存在期限错配的问题。“供应链已经发了很多年，每一年或者每个月都有到期的产品，但是不等于产品每个月都有回款。这就意味着中航信托每次兑付有可能是底层回款、也有可能是募集的钱，也有可能是（集团）支持的钱，并不是每一期到期的资金跟资产之间都能匹配，是有一定期限错配的问题，跟我们的主动管理产品是存在共同问题，所以这个问题最终是要共同解决。”

京师律师事务所律师王荣梅律师告诉凤凰网财经《银行财眼》，“根据《资管新规》，并结合中航信托北京总部徐某的答复，符合监管对资金池的界定，且已突破《资管新规》对资管业务单独管理、单独建账、单独核算的底线。《资管新规》要求金融机构不得开展资金池业务，若信托公司通过滚动发行、期限错配等方式变相无限延期，可能被认定为违规。”

对于网上中航信托有过千亿的资金池规模不能兑付的传闻，徐某直言是“胡说八道”，表示没有这么大的（未兑付）规模。

4月14日，中航产融发布临时股东大会决议公告，有关主动退市议案结果已出炉，其中98.3%的A股股东投了同意票，退市已成定局。

徐某此前表示，“退市之后，中国航空工业集团持有公司的股权比例从51%变成了100%，实际上更加集权了，这会提高决策效率，事情发展一定会大大提速。”

徐某试图安抚投资人，“后续无论是在航空工业体系内解决问题，还是后续通过换股东来解决这些问题，它后面一定是有资产交易、股权变更以及签署重大合同，这些资本市场都是有反应的。容易导致市场情绪恐慌、股价波动，最终造成投资者损失。所以，综合情况下退市是风险化解的必经之路。”

因兑付方案一再拖延，语言上的安抚已无法缓解投资人越发焦虑的状态，他们迫切寻求与中航信托高层对话的机会。4月16日，中航信托控股股东中航产融在上海市浦东新区航融盛通大厦召开债券持有人沟通会，有几十位投资人到现场维权。

为此，‌中航信托总会计师余正宏露面听取投资人诉求，并安排投资人代表与中航信托高层对话。一位投资人代表告诉凤凰网财经《银行财眼》，“参与对话的高层是中航信托总经理游江，他与5位投资人代表视频交流，要求投资人代表提出意见，并约好下周答复。”

未来，中航信托能否兑付？兑付方案如何？凤凰网财经《银行财眼》将持续关注。