天下苦宁王久矣？

宁德时代前三季度净赚645亿，相当于一天能挣2.4亿元。 市场的这份依赖，可见宁德时代的重要性。

与之相反的， 三季报落地次日，宁德时代A 股、港股双双大跌超 11%，一天蒸发上千亿市值，股价较今年5月高点接近腰斩。

闪崩暴跌，宁王的"躺赚时代"要结束了吗？

宁王的赚钱能力的确在下降，单季毛利率掉到20.69%，连续三个季度往下走，净利润环比也缩了将近6%。

股价腰斩，业绩承压，车企喊着“去宁化”，宁德时代急需新故事。

联合京东、广汽 推出 “ 国民好车 ”； 发布新一代超充电池，6分钟满电，航达1500公里；布局中恒电气，补全高压直流电源环节；控股 世纪互联，剑指AI算力基础设施 ；宁德时代甚至找上华为引望，想靠换电生态绑定更多整车厂。

增长逻辑变了，宁德时代也在尝试新命题。

曾毓群，恐怕要再赌一次了。

豪掷13亿，宁德时代又有大动作！

10月23日，宁德时代A、H股股价双双反弹，截至收盘，A股涨7.8%，报237.6元/股；港股涨超5%，报356.8港元/股，A股市值更是重回1万亿元，最新市值约1.1万亿元。

要知道， 宁德时代当前市值已较高点回落约50%，跌去约10600亿元。

2024年9月，这家全球动力电池龙头总市值重返万亿之后，股价震荡上涨，并于 今年5月7日创下历史高点，总市值破2万亿元。

可今年以来，宁德时代股价暴跌三成以上，两万亿市值巨头失去了万亿的体面。

如今的 反弹，是宁德时代实打实“买回来的”。

消息面上， 10月22日晚，宁德时代在港交所公告显示公司当日于深圳证券交易所回购A股股份227.1万股，耗资近5亿元。 前天， 宁德时代回购 的更多， 回购348.86万股，付出总金额约8亿元 。

两天豪掷近13亿，二级市场这动静也算正常。

事实上，宁德时代董事会早就通过了最高400亿元回购A股股份计划，回购金额是A股上市公司同比最多的。

自9月11日首次实施回购A股股份以来，宁德时代已累计12次回购A股股份，其中9月实施7次，10月以来实施5次。

截至10月2 3 日，宁德时代累计回购A股股份数量达 1850.08 万股，累计耗费资金 51 .07亿元。

宁王的自信，来源于“能打”的业绩。

10月20日，宁德时代公告称，第三季度营收为1652.21亿元，同比增长58.58%；净利润为212.46亿元，同比增长14.54%。前三季度营收为4421.37亿元，同比增长56.19%；归母净利润645.3亿元，同比增长31.6%。

令人诧异的是， 就在成绩单公布的第二天，宁德时代A股和港股同时大跌超过1 1 %，一天之内市值蒸发了 约1400 亿 。

一家每天净赚两个多亿的公司，被市场用脚投票，五天砸掉两千多亿市值，为何市场对它的反应如此残酷？

答案同样藏在财报里，公司单季度净利增速放缓。

第三季度净利润环比下滑约5.8个百分点。且营收与利润增速差距，从一季度的不足4个百分点，急剧拉大到超过44个百分点。

雪上加霜的是， 宁德时代三季度毛利率降至20.69%，环比下降超2个百分点，连续三个季度走低，创下2022年四季度以来新低。

简单来说就是，货卖得越来越多，但是每卖一块电池，赚的钱越来越薄。

这就好比一家饭店，翻台率翻了一倍，营收涨了六成，但净利润却只涨了一成四——要么是食材贵了，要么是打折打狠了，要么是卖的全是便宜套餐。

宁德时代三季度，三种情况同时发生了。

市场的反应很现实， 大家 怕的 从来不是"这个季度赚得少"， 而 是 怕 宁王从 “ 躺着赚钱 ” ，变成 “ 辛苦赚钱 ” 。

那么，是 什么原因把 宁德时代 的 毛利率压到 了 低位 ？

第一， 历史低价储能订单集中交付。 前两年储能内卷杀价签下的长单，刚好集中在三季度交货，直接拖累当期利润。管理层也坦诚承认这点，并强调"低价订单交付高峰已过，四季度会明显缓解"。

第二， 税费红利退潮。 9月起锂电池恢复2%消费税，明年税率抬到4%；新能源车出口退税，明年4月从13%降到9%，成本抬升是长期变量。当然，这不是宁德一家的事，而是整个电池行业的成本重估。

第三， 产品结构变化。 低毛利基础电芯出货变多，高毛利的复杂储能系统占比下滑，利润空间被进一步压缩（三季度末存货达1447.7亿元，较上年末增长53.15%）。

三重压力叠加，宁德时代毛利率被挤扁了。

还有一个问题， 远 比毛利率更让资本市场不安 ，那就是 车企 “去宁德化” 。

4年前，广汽曾庆洪那句“给宁德时代打工”彻底撕开了行业遮羞布，车企们开始找新的电池供应商或者自产，都想站着把钱给挣了。

理想汽车增资欣旺达26.5亿元，成为其第二大股东 ， 推进自研电池；小米把电池供应商从宁德、弗迪，拓展到中创新航、欣旺达四家；小鹏公开表示要全面推进电池自主 ； 问界也在一个接一个地引入二供三供，越来越多车企不想把电池命脉攥在单一供应商手里。

来源：凤凰网·财经 | 查看原文