来源：CFC商品策略研究

作者 | 中信建投期货  研究发展部 刘昊

本报告完成时间  | 2026年11月3日

期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461号

黑龙江是我国大豆重要生产基地，也是观察国产大豆种植结构、粮源流转与产销衔接的重要窗口。随着新季大豆收获基本结束，市场关注逐步转向可流通粮源、贸易库存分布及终端采购节奏。在此背景下，大连商品交易所组织开展黑龙江东线大豆调研活动。2026年10月26日至30日，调研团队与10家覆盖种植、仓储贸易、加工及终端应用等环节的企业展开交流，从种植成本与收益到农户售粮与库存变化，从粮源品质与交割条件到终端采购与期现经营，深入了解产业运行情况及企业风险管理需求，为研判货权转移后的定价格局、供需矛盾与价格驱动提供一线依据。

本次调研显示，现阶段国产大豆市场的核心矛盾在于新季可流通货源的收紧预期与终端对高价原料的承接能力。部分产区货源供应受到种植结构调整和天气因素影响，但不同调研口径对供应变化程度、农户售粮进度及贸易库存分布的判断存在明显分歧。与此同时，收购主体增加使货权分布更加分散，基层粮源向贸易环节转移，并未必然带来贸易商议价能力的增强。后续价格能否获得持续支撑，仍需结合合格豆源供应、流通库存消化及终端企业的实际采购情况予以判断。

受访主体对新季供应形势的分歧，首先来自观察区域与判断依据的差异。部分主体更关注种植面积调整、天气对单产的影响，以及农户自留和还粮需求对市场豆源的占用，认为后续可流通新豆供应值得重视。另一部分主体则从销区走货偏慢、贸易商建库规模有限等现象出发，对供应明显收紧的判断持保留态度。不过，我们理解产量端与流通端的表现需要分别验证：下游采购偏弱可以延缓粮食流转，收购主体增加也会降低单家企业的库存规模，而仅凭局部走货和库存情况，尚不足以完整判断新季供应的变化。

进一步看，市场需要关注的不仅是大豆产量情况，还包括能够进入流通、满足终端使用要求及符合交割条件的粮源规模。农户自留、还粮安排和已签订单会影响可自由销售豆源，蛋白、水分、外观及非转基因要求则决定不同批次大豆的用途。部分受访企业反映，新季大豆蛋白表现有所改善，高蛋白粮源更受采购方青睐；但部分粮源水分偏高，增加了保管和整理压力，不同品质豆源之间的供需情况可能存在明显差异。

非转基因要求也是影响可交割货源组织的重要因素。部分受访企业反映，种植、收割、运输等环节均可能带来混入风险。对于要求严格的食品客户，检出问题可能引发退货及索赔，也会增加贸易商组织合格交割货源的难度。即使企业仍有空闲仓容，能够满足特定客户或交割要求的货源也未必充足。

售粮进度是当前观察货权流向的重要窗口，但不同口径尚未形成一致结论。一类调研反馈认为，新粮上市前已有贸易商提前预订，部分农户在4600-4700元/吨（毛粮，水分偏高）附近完成销售，相关样本基层余粮目前约为五成左右。另一类调研口径估计售粮进度仅约15%-20%，低于上年同期约40%-50%[*]，其主要依据是销区采购偏弱，而所调查贸易商库存也未明显增加。不同企业访谈同样显示出区域差异：部分农场大豆销售已完成六至七成，个别地区基层余粮相对有限，另一些地方农户仍保留较多待售粮源。

[*]相关数据仅反映截至调研时点的信息，不代表最新实际情况。

上述分歧表明，农场、种植大户与普通农户在资金需求、保管条件和销售安排上存在差异，粮源流转速度也不相同。与此同时，今年部分地区收购主体增加，单家企业库存偏低，可能对应粮源分散在更多经营主体手中。跨区域采购进一步增加了跟踪难度，产地粮源既可能直接外运，也可能由外来贸易商采购后暂…

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