一水 发自 凹非寺

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又一家国产芯片即将赴港IPO！

就在元旦假期期间，百度突然官宣了“昆仑芯已向港交所提交上市申请”的消息。

消息一出，百度当日股价一度上涨超8%。

昆仑芯最早诞生于百度内部，由于发展不错，于是从2021年开始独立融资和运营。

目前百度持有这家公司59.45%的股份，且独立上市之后，昆仑芯仍将属于百度附属公司。

该公司最新一轮融资发生于2025年7月，当时估值210亿元人民币，目前投资方除了百度还有上河动量资本、山证投资、比亚迪等。

而随着昆仑芯加入IPO阵营，国产芯片最近掀起的上市潮也再次迎来一波讨论——

前有已经登陆科创板的沐曦和摩尔线程（以及昨天登陆港股的壁仞科技），中间有刚刚完成上市辅导的燧原科技，同期赴港上市的还有天数智芯等公司。

国产芯片，正在打响开年第一战。

昆仑芯赴港IPO详情

根据百度最新公告，昆仑芯（北京）科技股份有限公司（全文简称昆仑芯）已于2026年1月1日以保密方式向港交所提交了主板上市申请。

这意味着，港交所已经开始审核相关申请材料，但具体内容暂不对外公开。

对大部分公司来说，这都是一种相当典型、也相当稳妥的做法——

不提前暴露财务数据、不泄露业务细节、不锁死时间表。

而从本次透露的、为数不多的信息来看，百度核心把目光放在了“分拆”二字身上。

早在2021年，昆仑芯就开启了独立运营之路——

当时百度决定将芯片业务直接独立为昆仑芯科技有限公司，并进行了首次独立融资（估值达130亿元）。

这一步，本质上就已经为今天的上市埋下了伏笔。

因为公告里已经明确，港交所已同意百度按照提交的分拆建议推进后续工作。

分拆完成后，虽然百度依然保持着对昆仑芯的控股地位，但昆仑芯也正式成为一家拥有自己姓名的独立上市公司。

换言之，几年过去，昆仑芯的独立正式从幕后走到了台前。

至于百度为何要分拆昆仑芯，公告这次也终于给出了具体理由，核心其实就一句话——

让昆仑芯被单独看见。

一是价值层面，便于市场为其单独定价。通过独立上市，昆仑芯自身的业务价值与财务表现能单独展现，从而方便投资者对其进行独立评估。

当昆仑芯的业务与百度庞杂的互联网业务“混同”估值时，其作为国内领先AI芯片公司的独特价值和高速增长容易被掩盖。独立上市后，资本市场可以对其进行纯粹的专业化估值，这有望显著提升这部分资产的整体价值，并直接增厚百度的股东权益。

二是投资者层面，便于吸引那些专注于AI芯片、软硬件系统、底层算力的特定投资者群体。

这将使其能“直接且独立地进入股权及债务资本市场”，以应对AI芯片研发所需的持续巨额投入。同时，独立的上市公司地位能“提升在其客戶、供应商及潜在战略合作伙中的形象”，有利于其以中立供应商的身份，更开放地争夺百度体系之外的广阔市场，这正是2021年独立运营时就已设定的目标。

三是治理与资源层面，为昆仑芯打开独立融资渠道，提升市场形象与议价能力，同时也让百度的资源配置、管理重心更加聚焦。

分拆实现了“管理层的职责及问责与其各自的营运及财务表现挂钩”。这意味着昆仑芯的管理团队将与自身股价表现直接绑定，激励更加精准。同时，百度作为控股股东，可以将财务资源更集中于核心互联网业务，而让昆仑芯在资本市场上自主“造血”发展，实现母子公司双方的资源优化配置。

总而言之，这次分拆并非临时起意，而是延续了百度2021年做出的战略决策。

根据公告，此次IPO拟通过全球发售进行，包括：

(i)昆仑芯股份于香港进行公开发售，以供香港公众人士认购；

(ii)向机构及专业投资者配售昆仑芯股份。

而且港交所也已经批准，豁免百度须向现有股东提供昆仑芯股份保证配额的规定。

就是说，百度现有股东不享有昆仑芯的优先认购权。

然而即便如此，消息释出后百度股价的上扬，也在一定程度上反映了市场对昆仑芯的认可态度。

那么问题来了——

这家公司究竟有何亮点？又凭什么，能被单独拎出来，站上资本市场的聚光灯？

答案，还要从它的“出身”说起。

诞生于百度内部、掌舵人欧阳剑

如果只用一句话概括昆仑芯的起点，那就是——

它并非为“卖芯片”而生，而是为“用得起算力”而生。

百度CEO李彦宏曾在2023年的一场公开论坛中透露，昆仑芯其实是为了“省钱”而生的：

当时做搜索时买别人芯片太贵，1万美元一片，我们自己做，2万元人民币就做下来了，所以逼着自己做出了芯片。

而昆仑芯的雏形最早可以追溯到2011年，当时百度在内部秘密启动了FPGA AI加速器项目。

FPGA（现场可编程门阵列）是一种可通过软件重新配置逻辑结构的芯片形态，介于通用CPU和专用ASIC之间，其优势相当明确——

不需要一次性流片，研发风险低，而且设计周期短、灵活性极高。

对当时的百度来说，FPGA能使其以最小代价、快速验证自研AI芯片的可行性。时任百度AI专有芯片项目负责人、主任架构师的欧阳剑还曾解释道：

（说到提升计算性能，很多人会先想到用GPU）GPU确实能提供较好的计算能力，但对于能耗效率和成本效率而言，它离我们的目标仍存在一定差距。

因此，可编程、低功耗并拥有超强并行计算能力的FPGA，从那时起就进入了百度工程师的视野。

一直到2017年，FPGA在百度内部部署已经超过1.2万片，一举成为业内最大规模部署。

而靠着FPGA给百度攒下的经验，同一年他们还在国际顶级芯片会议Hot Chips上首次发布自研XPU架构，奠定了技术根基。

基于这一架构，百度于2018年正式启动了昆仑芯项目——从FPGA转向AI芯片研发，并在当年的百度AI开发者大会上，拿出了首款基于XPU架构的云端AI芯片“昆仑1”。

“昆仑1”采用14nm工艺，专注于AI推理任务，性能在当时处于领先水平。自2018年亮相后，两年后便实现了大规模量产部署。

有鉴于昆仑芯取得的一系列进展，于是百度从2021年开始就打起了“分拆独立”的心思——

2021年4月，“昆仑芯（北京）科技有限公司”正式以独立身份完成首轮融资，且百度首席芯片架构师欧阳剑出任CEO。

这一次，不论是业务层面，还是管理层面，昆仑芯都完成了从“内部项目”到“独立市场主体”的华丽转身。

而且在独立之后，昆仑芯就像是突然之间被按下了加速键，这主要体现在：

其一，商业化持续突破。

他们以昆仑芯产品为核心，在互联网、运营商、金融、能源电力等关键行业实现商业化部署，展现出稳健的规模化落地能力。

其二，产品力持续突破。云端基于第三代芯片的P800加速卡已成为主力，同时去年已成功交付万卡级AI集群。

到了2025年末，昆仑芯还公开了下一代芯片的技术路线图——

M100针对大规模推理场景优化设计，将于2026年上市；M300面向超大规模的多模态模型的训练和推理任务，预计2027年上市。

总之，从以上历程来看，昆仑芯清晰地展现了一条从内部需求驱动，到完成独立市场化与产品矩阵化，再到如今依托资本市场冲击全球竞争的战略轨迹。

截至目前，该公司最新一轮融资于2025年7月完成，估值已达约210亿元人民币。

在被曝出IPO消息前，它于2025年12月16日发生工商变更，企业名称变更为昆仑芯（北京）科技股份有限公司，注册资本由约2128万人民币增至4亿人民币，增幅约1780%。

根据摩根大通预测，昆仑芯收入将从2025年的约人民币13亿元飙升至2026年的83亿元，增幅达到6倍。按平均市销率10倍估算，其估值有望突破800亿元，百度持有的59.45%股份也将有望显著增值。

而回过头看，昆仑芯这一路背后，有一个人的身影始终都在——现任CEO欧阳剑。

他既是昆仑芯技术路线最早、最核心的设计者之一，也是带领昆仑芯走上独立运营的关键角色。

公开资料显示，欧阳剑本科毕业于北京航空航天大学，随后在中国科学技术大学获得硕士学位，长期深耕计算架构与高性能芯片方向，是一名典型的“工程师出身”的技术型负责人。

加入百度后，他先后参与并主导了多项核心计算架构相关工作，曾担任百度首席芯片架构师，也是百度早期FPGA加速器项目、XPU架构以及昆仑芯项目的关键推动者。

图源：北航校友会官微

国产芯片正迎来集体上市

实际上，正如开头所提，昆仑芯的IPO并非孤例。

从去年底到现在，多家国产芯片公司都在纷纷冲刺资本市场，按阶段大致可划分为：

已经上岸的：专注于高性能GPU的沐曦集成电路和摩尔线程，以及昨天刚刚传出好消息的的壁仞科技，已率先完成上市，为同类公司打完了样；

已完成辅导的：聚焦云端AI算力的燧原科技，已于2025年底完成科创板上市辅导，离公开递交申请仅一步之遥；

和昆仑芯同期赴港上市的：通用GPU厂商天数智芯也被曝选择赴港上市，同期开启IPO步伐。

外界普遍认为，经过数年高强度的研发投入，头部AI芯片公司的产品已进入规模化落地和营收快速增长阶段。

因此这些玩家不约而同地选择此时进入资本市场，其目的已经相当明确——

通过主动为下一阶段研发“备足粮草”，以保持自身的领先地位。

而从资本市场的反应来看，大家也纷纷为这些玩家们投下了初步信任票，毕竟摩尔线程上市时的盛况，想必大家仍记忆犹新（当时一度传闻“中一签就赚25万”）。

而且值得一提的是，和其他公司相比，昆仑芯的出货量始终位居前列——

根据IDC发布的2024年中国加速计算芯片的出货报告，英伟达出货量占比70%超过190万片。

但在英伟达之外，国产AI芯片头部厂商的出货量排名为，华为昇腾64万片位居第一，其后为昆仑芯6.9万、天数3.8万、寒武纪2.6万、沐曦2.4万、燧原1.3万片。

Anyway，此次昆仑芯确认即将上市无疑为这股芯片热再添了一把火。

好戏，刚刚开始。