华尔街押下数万亿美元赌注押注人工智能，如今部分投资者急于反向布局。

到目前为止，这一交易一直是持续的赢家。市场对AI变革经济潜力的乐观情绪，推高了科技巨头、公用事业企业以及芯片厂商的股价，同时在市场其他板块催生投机热潮。

近期，不少乐观预期遭遇现实检验，大大小小的企业都未能达到市场预期。眼下，投资者正在研究如何防范行情大幅反转的风险。

Gateway Investment Advisers高级副总裁Stephen Solaka表示：“大量客户想要对冲下行风险。”

焦虑情绪已经在多个方面显现：放贷机构为数据中心大型项目、购买芯片索要更高收益率；CoreWeave这类大举举债的AI“新云”企业股债价格大跌；Alphabet、英特尔等科技热门标的遭遇猛烈抛售，部分个股创下史上最大单日跌幅。科技股集中的纳斯达克综合指数周五收跌2.9%，创下2025年3月以来最差月度表现。

Solaka负责管理客户投资组合，这些客户往往重仓单只个股，包括近年拉动大盘的科技巨头。他说，越来越多客户——其中一部分正是这些科技公司前员工——想要另一种东西：保险。

“这些人赚了很多钱，现在专门拿钱对冲手里的股票。”Solaka补充道，不少企业对员工交易设有约束。

投资者和科技高管纷纷借助期权、信用违约互换来避险。

看跌期权赋予投资者在未来某一时间以特定价格卖出股票的权利，其成交量持续走高。芝加哥期权交易所全球市场数据显示，本月与新云厂商CoreWeave挂钩的期权合约规模飙升至历史新高，之后维持高位。

市场上交易最活跃的CoreWeave期权，是2028年到期的看跌期权：如果该股跌至35美元，这份期权即可行权获利。本周该股价格大约在55美元附近波动。

与此同时，债券数据服务商Solve的数据显示，过去一个月，亚马逊、Alphabet、微软、Meta、甲骨文这类超大规模云厂商的债务违约保护成本走高，触及2021年以来最高水平。Solve联合创始人尤金·格林伯格称：“没有一家例外，说明市场担忧的是整个板块，而非个别公司的独立信用事件。”

甲骨文的信用违约互换利差变化尤为突出，扩大幅度超过1个百分点。

市场预期AI基建投入规模会持续膨胀，交易员因此开发出其他对冲相关风险的工具。

量化交易公司Jump Trading近期设立算力交易台。这个新业务板块正在利用不同服务商之间巨大的价差套利，这类套利机会在股票、期权等主流市场已经很难找到。该公司还在设计场外衍生品，供想要对冲算力价格大幅下跌风险的客户使用。

Jump总裁Dave Olsen说：“市场参与者开始仔细甄别谁是赢家、谁是输家，提出更严苛的问题，大家正在深入研究商业模式。”

这类交易的运作逻辑如下：

一家出租英伟达芯片的新云或AI基建企业，可以买入看跌期权，对冲一种风险：一旦需求下滑，它收取的每小时算力租金会大幅走低。

这份期权让它有权在约定日期前，按约定价格出售算力，缓冲利润遭受的冲击，而Jump作为交易对手承接该头寸。Jump也可以协商现金结算合约，直接向服务商支付现金；或者由交易公司承接算力租赁，再转租给其他方赚取差价。

Silicon Data指数显示，今年英伟达B300芯片租赁价格大涨约56%，至每小时7.56美元。举例来说，Jump可以约定，当算力价格跌到每小时4美元时承接买入。

Olsen和交易团队会仔细审核交易对手的信用状况，评估对方违约的可能性。

各大交易所和交易机构也计划推出一系列算力衍生品。

华尔街大型交易机构Susquehanna International Group负责机构预测市场的Nick Volbi称，…

来源：环球市场播报　查看原文 >>