🌟【博时市场点评1月20日】两市继续震荡，市场风格切换

　　📝每日观点

　　🎈今日沪深三大指数震荡调整，两市成交较昨日小幅放量至2.8万亿，资金交易热度较前期有所降温，市场风格呈现从高估值成长板块向价值板块切换的特征。昨日发布2025年中国实际GDP同比5.0%，四季度实际GDP同比4.5%，符合市场预期。12月规模以上工业增加值同比增长5.2%，全国固定资产投资累计同比-3.8%。消费方面，12月份社零同比增速为0.9%。四季度经济仍主要呈现供给强于需求、外需好于内需的特征，单12月看，生产端和外需端呈现强韧性，但投资和消费仍然偏弱，内需不足仍是核心问题。展望今年，经济总体从追求速度向追求质量和效率转变仍然是核心逻辑，供给强需求弱的背景下，进一步优化供给、修复价格、改善盈利将是重要的目标。

　　🔥消息面

　　🎈1月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年1月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

　　简评：LPR“按兵不动”符合市场预期，反映出在近期银行净息差承压、12月金融数据显示企业贷款利率已处于历史低位的背景下，央行对于使用传统价格工具较为审慎，这延续了货币政策“精准有力、适度宽松”的基调。结合日前央行推出的结构性降息、扩大再贷款等“组合拳”，流动性环境仍保持合理充裕，科技创新、绿色金融等重点领域有望持续获得信贷支持。

　　🎈1月20日，国新办举行新闻发布会，国家发展改革委副主任王昌林指出，当前经济运行存在“供强需弱”的问题，发改委今年将研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案，旨在以新供给创造新需求。此外，发布会还提及将研究设立国家级并购基金、加强政府投资布局，以促进新质生产力发展。

　　简评：在2025年经济数据印证“生产强于需求”的背景下，此次发布会明确了将“扩大内需”作为“十五五”开局之年的核心战略任务。此举旨在从根本上化解内部结构性矛盾，培育内生动能，这一顶层设计为大消费、现代服务以及受益于供给创新的先进制造板块提供了长期的政策支撑。研究设立国家级并购基金，则可能推动产业整合，优化竞争格局。

　　🎈国家发改委体制改革综合司司长王任飞在1月20日国新办新闻发布会上表示，下一步将研究制定全国统一大市场建设条例，加强法治保障，并制定出台妨碍建设全国统一大市场事项清单和招商引资鼓励与禁止事项清单，明确地方在促进经济发展时“哪些能做，哪些不能做”。此外，还将完善有利于统一市场的统计财税考核制度，健全激励约束机制。

　　简评：统一大市场建设是一项长期工程，通过破除地方保护和市场分割，优化资源配置效率，持续优化市场环境。物流与供应链作为连接生产与消费的关键环节，有望受益于市场一体化带来的效率提升，迎来整合升级的机遇，智慧物流和绿色物流或将成为新的增长点。平台经济则有望在规范中发展，与实体经济的融合不断深化，成为推动数字经济发展的重要力量。

　　👉市场复盘

　　🎈1月20日，A股三大指数下跌。截至收盘，上证指数报4113.65点，下跌0.01%；深证成指报14155.63点，下跌0.97%；创业板指报3277.98点，下跌1.79%；科创100报1638.40点，下跌1.65%。申万一级行业中，石油石化、建筑材料、房地产涨幅靠前，分别上涨1.74%、1.71%、1.55%；通信、国防军工、计算机跌幅靠前，分别下跌3.23%、2.87%、1.94%。2168只个股上涨，2954只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈市场成交额为28044.27亿元，较前一交易日上涨。两融余额昨日收报27231.75亿元，较前一交易日下跌。

　　数据来源：同花顺，截至2026年1月20日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。