一场席卷全球资产的大洗牌，已经开始了。

左手科技，右手黄金，全球顶级投资机构，都在大举押注这两大资产，无数普通人跟风而动，掀起一轮轮的风暴。

天量资金涌动。这是一场财富的盛宴，还是韭菜行情的重演？

黄金，已经涨疯了。

截至10月15号，COMEX黄金突破4200美元/盎司大关，冲高的势头依然不减。今年内，金价的累计涨幅已达54%。

当前我们正处于第三次黄金牛市中（图源：金融时报）

十年前，上海大妈们组团抢购黄金遭到全网群嘲；

十年后，年轻人光速完成了“质疑-理解-成为大妈”的转变，纷纷加入抢金行列。

20年来罕见的一幕，也出现了。华尔街宏观策略师塔维•科斯塔发布数据，黄金在除美联储外央行的储备占比已经超过了美债，这是1996年以来首次。

黄线：黄金在央行储备中的占比；蓝线：美债在央行储备中的占比（图片来源：Tavi Costa）

这轮黄金牛市最大的推手，是各国央行。

科斯塔认为，这一变化可能是“近代史上最重大的全球再平衡的开始”。这反映了各国央行在战略性调整储备资产结构：从美元债券，转向黄金等实物资产。

我们也在为此做准备。最新数据显示，9月中国外汇储备增加了165亿美元，黄金储备增长294亿美元，环比涨11.6%。黄金在官方总储备中占比目前已升至7.68%，为过去十年来最高水平。

避险意图，路人皆知。

比起黄金，科技股的表现同样疯狂。

以大A为例，刚刚过去的第三季度，以半导体为代表的科技板块涨幅相当惊人：

中芯国际，涨幅58.93%；

海光信息，涨幅78.78%；

寒武纪，涨幅120.28%，市值一度超过茅台；

华虹公司，涨幅109.63%；

……

至于美股，“科技牛”已经持续了三年，目前还没见顶。标普500指数自2022年10月以来累计上涨83%，其中“科技七巨头”的增幅远高于均值。英伟达市值从2022年的3640亿，暴增到目前的4.7万亿，涨幅超过10倍。

最炙手可热的，是AI。

摩根士丹利前投资人鲁奇尔・夏尔马最近撰文认为，AI投资已经占据美国GDP增长的40%，主要AI企业对美国股市增长的贡献占比达到了80%。

换言之，整个美国的金融体系已经被绑上AI的战车。

近期大A的动向，同样早已明牌——拼命押注科技，突破“卡脖子”赛道。2025年上半年，国内科技公司募资同比上升12%，实现4年来首次正增长。

经济基本面并不明朗的情况下，为何科技领域投资异常火热？

大家押注的，是政策方向。雷军最近宣布，将投入500亿资金用于芯片研发。从消费电子到新能源汽车，再到芯片，雷军对于风向的把握，向来很敏锐。

在9月证监会的发布会上，高层有一句意味深长的表态：

资本市场含“科”量进一步提升。近年来，新上市企业中九成以上都是科技企业或者科技含量比较高的企业。

可预见的时间里，科技赛道的含金量，还在上升。

然而，黄金和科技股一同上涨，本身是极为反常的。

这是因为，黄金作为一种传统的避险资产，与科技股这种“风险资产”存在明显的相悖逻辑。

比如90年代互联网泡沫的时候，科技公司股价一路飙升，黄金价格却在五年里下跌了25%。背后的逻辑链条是很清晰的：

互联网经济繁荣过热 - 市场追求高风险高回报 - 资金从黄金等避险资产流出，涌入科技股

现在的情况，却让许多顶尖机构都看不懂了。

一方面，大放水、大撒钱的周期已经来了。最大的“闸门”——美联储，9月份已经下调了25个基点，而市场预测，本月内美联储再度降息的概率高达94.1%，还有很大下调空间。

东大这边，高盛预测四季度会降息10个基点，降准50个基点。

2025年9月，A股上市公司共计实施定增15起，同比上升200%；实际募资总额约1447.14亿元，同比上升10359%。

南下资金方面，截至9月5日，通过“港股通”南下的资金量已经突破10100亿港元，刷新历史纪录，远超去年全年。

一边过热，一边避险；

一边大举押注，一边未雨绸缪。

两种截然相反的策略，同时出现在市场中。背后到底是什么逻辑？

智谷趋势创始人严九元认为，当下资金流向的异动，可能意味着包括东大和西大在内的全球各国，都在“赌”。

赌什么？

赌新一轮科技革命先在自己这里爆发。

这一次的放水，和以前很不一样。以前是，水流到哪里，哪里就会有财富效应。比较典型的是2008年金融危机，四万亿真金白银砸下去，在房地产基建等领域产生了立竿见影的效果。

但现在，放水的模式和方向都变了。

扩表不再仅仅是为了拉动GDP，更重要的目的是为科技闯关提供“弹药”。

目前，美国的政府债务规模已经逼近38万亿美元。顶着快要崩盘的债务红线，川普却一反竞选时缩减开支的承诺，继续大幅扩表。《大而美》法案继续抬高赤字率，甚至不惜辞退不听话的美联储理事，动摇美联储一百多年来的独立性来提前放水降息。

这些放出去的水，主要就是流向了芯片和国防两个领域。

“大而美”法案规定，在美国本土新建工厂的芯片制造商，其享有的税收抵免比例将从25%提升至35%；

未来五年内，五角大楼将投入约1500亿美元预算，用于舰艇建造、弹药生产和导弹防御系统等大型项目；

五角大楼收购美最大稀土生产商芒廷山口，联邦政府和英特尔达成“股权换补贴”协议，也都与此有关。

这种政府直接下场入股私企的行为，历史上极为罕见。可见为了打赢这场博弈，老美宁可债台高筑，“违背祖训”，也要把科技火力堆到极限。

我们这边，方向也非常明确——民生领域挤“泡沫”，科技领域堆“泡沫”。

医疗、教育的投资增速，1-8月都是负的。最扎心的房地产，最弱势的餐饮业，现在都什么样，不用多说。

《财经》杂志的社评很直白：

以“科技牛”引领新周期，这是一场国运之争，需要更多的投资者为之买单。

可见，这次放水并非重复以往的经济周期，而是一次深刻的动能转换。要把过去我们投入到房地产基建的资源，转移到科技等大国博弈领域。

做好准备，我们可能会迎来一个高度不确定的时代。

东西方两个大国，同时砸下海量资源押注科技领域。放水必然会带来财富效应，但未来也不一定就是坦途。

全力放水推科技，结局可能有两种：

第一种：科技革命成功了，AI产业链就是未来世界的印钞机，世界进入一个新的繁荣周期；

第二种：泡沫破裂，资产暴跌，黄金这一类对冲泡沫的资产会彰显价值。

所以，全球的顶尖机构其实都在两头押注。

前不久，全球规模最大的大学基金——哈佛管理公司（HMC）被披露大规模增持微软和英伟达这两家AI龙头企业，二季度增持比例分别为48%和30%；但与此同时，HMC还首次大规模建仓黄金和比特币相关资产。

左手科技，右手黄金。

这种“左科右金”的投资策略，普通人也可以参考，有助于跨越周期、对冲风险。

旧的财富信仰正在加速崩塌，世界正在大踏步进入丛林时代，而每一个人都要为变局做足准备。